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两路资金活水或驰援A股

发布时间:2019-09-14 06:53:13 编辑:笔名

两路资金活水或驰援A股

两路资金活水或驰援A股

增量资金始终是左右A股局面的关键因素。2012年底,海外资金入市曾引发了一波急促的银行股行情。近期,无论是港元汇率的异动,还是RQFII-ETF基金出现大规模净申购,都表明海外资金有望再次潜入A股。

同时,狂飙突进的信托业受到兑付危机等负面因素打压,集合信托产品成立数量与规模增速放缓。分析人士指出,部分资金开始从信托产品流出转投股市,未来信托产品风险可能进一步加大。在资金利率逐步下行的预期下,增量资金有望加速进入A股。

海外资金潜入香港

7月1日至2日上午,在不到24小时的时间内,香港金融管理局连续5次入市,动用162.67亿港元干预汇率。不过,在热钱涌入的情况下,香港金管局继续多次入市干预,至昨日香港金管局已总共14次入市,动用437亿港元。

上一次香港金融管理局入市干预港汇,还要追溯到2012年年底。当年10月19日纽约交易时段,香港金融管理局动用46.73亿港元买入美元。此后的三个月内,香港金融管理局持续出手近30次,动用资金超过1000亿港元。此后,在资金的推动下,香港股市与楼市被轮番推高,其中恒生指数在2012年10月至2013年1月之间,涨幅接近14%。而A股2012年12月5日至2013年2月6日,区间涨幅接近20%。

值得注意的是,尽管本次香港金管局动用资金已达上一轮入市规模的近42%,但港股并无太大起色。7月1日至7月21日的区间涨幅仅为0.85%,而A股市场此间表现亦平淡。不过,与2012年底简单对比亦可发现,从10月19日港汇大幅异动,到2012年12月5日A股行情正式发动,期间间隔亦有近一个半月。

事实上,从目前市场的反应来看,海外资金更热衷于北上投资A股。瑞银H股策略分析师陆文杰表示,目前QFII额度紧张,从市场反应的情况来看,资金北上投资A股意愿更大。一方面是沪港通给境外投资者投资A股提供了便利,另一方面A股的估值水平相对较低。

上述人士的分析与香港上市的RQFII-ETF基金数据亦相吻合。6月至今,在港上市的RQFII-ETF基金出现了大规模申购的情况。Wind数据显示,6月1日至7月20日,纳入统计的14只RQFII基金,净申购额超过14.36亿份。其中,南方A50净申购额高达11.64亿份,博时FA50净申购额高达2.88亿份,华夏沪深300ETF净申购额达4905万份。有意思的是,此前5月上半月,包括南方A50、X安硕A50两大挂钩A股的ETF基金均曾遭到大举赎回,其中,南方A50净赎回额高达1.145亿份,X安硕A50其赎回份额也高达7600万份。不过,从5月份开始,海外资金对A股的看法出现了实质性逆转,相关的RQFII-ETF基金出现大幅申购。数据显示,除上述三只RQFII-ETF基金出现大规模申购外,X安硕A50在6月1日至7月20日之间,其净申购数量亦高达3000万份。

最新发布的统计显示,6月QFII开户热情依然高涨,上月QFII在沪深两市新开立了29个账户,总开户数达到723个。数据显示,至6月底,共有84家境外机构获批RQFII资格,这些机构累计获批额度约2500亿元,扩展至四个国家三个地区,投资额度合计7400亿元人民币。

信托资金觊觎股市

与海外资金虎视眈眈静待机会进入A股相比,国内的资金流向亦有新的变化。6月用益信托指数为52,较5月的57继续环比下滑。该数据的变化表明,目前市场仅一半左右的信托公司可以正常募集资金。此前的2010年至2013年一季度,信托业资产规模进入狂飙突进式的增长,单季环比增幅保持在11.77%,而2013年二季度以来,增速开始大幅放缓,个别月份甚至出现负增长。

兑付压力逐步升级正在改变投资人对信托无风险的认识,导致集合信托产品成立数量与规模锐减。据瑞银不完全统计,中国上半年信托违约总额约630亿元,今年全年约有3至4万亿元的信托产品到期,其中约600亿元投向领域是房地产。下半年违约现象难以避免,涉及违约的行业将从房地产业延伸至机械、有色金属、互联金融等板块,涉及的地域将向全国范围扩散。

根据用益信托工作室的不完全数据统计,2014年5月,信托公司共成立集合信托产品653款,环比大幅下降27.8%,同比增长29.3%;其中513款产品公布了募资规模,合计约669亿元。

根据中信证券研究部金融产品组的测算,估计全月总成立规模在912.9亿元左右,环比下降19.3%,同比增长3.8%。其中,房地产信托更是重灾区,成立规模占比环比下降6.3个百分点至19.8%,为2012年10月以来的最低点。而6月的数据显示,上述趋势仍在持续,6月份集合信托产品总成立规模为574.03亿元,环比下跌7.05%,同比下跌33.74%。

目前掣肘股市上涨的因素主要是两点,一是资金利率高,二是没有形成明显的赚钱效应。从资金层面看,增量资金已出现,部分资金开始从信托产品中流出进入股市。未来随着资金利率下行,增量资金会加大入市力度。中欧瑞博董事长吴伟志指出。

场内资金折腾小票

此前在市场整体弱势的情况下,私募基金在操作上相对谨慎。据私募排排数据中心调查,私募基金上半年平均仓位为56.83%,其中,11.11%私募的仓位在30%以下,33.33%的私募仓位介于30%-50%,38.89%的私募仓位为50%-80%,而16.67%的私募仓位则高于80%,保持着高仓位操作。而对于后市方面,38.89%的私募对下半年行情持乐观态度,50%的私募则持中性态度,11.11%的私募表示悲观。对于大盘,有私募最高看至2600点,有私募最低看至1600点,大部分私募认为A股会在点间运行,总体偏乐观。

公募基金方面,根据天相投顾统计,截至二季末,可比的开放式偏股基金平均股票仓位为78.14%,比一季末小幅下降0.84个百分点,其中股票型基金平均仓位为83.82%,环比小幅上升0.09个百分点,混合型基金平均仓位为70.25%,小幅下降1.95个百分点。

不过,在新发产品上仍有好消息。截至7月18日,据私募排排数据中心统计,今年以来共成立857只阳光私募新产品,数量同比增加近30%。而公募基金方面却不容乐观,据海通证券基金研究中心统计,二季度共发行了92只基金,募集361亿元;固定收益类38只,募集256亿元。固定收益类产品的募集规模为近一年来最低。二季度仅有12只基金募集规模超过10亿,其中5只为货基,3只为混基,2只为债基。

事实上,从已披露的数据看,不管是数万亿元规模的公募基金,还是几千亿元的私募基金,其折腾的对象仍然以中小板和创业板的小股票为主。不过,这种局面在增量资金的入场下,局面有望改变。南方基金首席策略师杨德龙认为,随着沪港通开通日期临近,市场投资者开始更多关注沪港两地上市中沪市估值偏低的个股,以及港股稀缺的沪市中国特色股,具体包括房地产、建材、公用事业、中药和白酒等板块。展望后市,随着沪港通的启动,国内投资者会更多地借鉴国际投资者的理念和方法,蓝筹股有望重新获得投资者青睐。

对于海外资金的动向,中欧瑞博董事长吴伟志指出:目前欧美股市处于估值高位,欧美大机构是全球化配置,习惯配置ETF等标的,不会采取自下而上的选股策略。如果海外资金从高估值的市场流到低估值的A股市场,A股必然会迎来一轮系统性机会,但目前尚需观察。


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